[ad_1]
Di permukaan, ketertarikan Alimentation Couche-Tard pada jaringan grosir Prancis Carrefour terlihat aneh. Salah satu penjelasan yang mungkin adalah bahwa pengecer pom bensin Kanada telah melihat peluang untuk mengurangi ketergantungannya pada penjualan bahan bakar, pada saat valuasi supermarket Eropa terlihat murah.
Saham Carrefour naik 15% pada Rabu setelah pengecer makanan terbesar ketiga Eropa berdasarkan kapitalisasi pasar mengatakan sedang dalam pembicaraan dengan bisnis Kanada yang akuisisi. Detailnya masih jarang dan Couche-Tard, yang memiliki merek toko kelontong Circle K, mengatakan diskusi masih pada tahap awal.
Membeli Carrefour akan menjadi poros yang mengejutkan. Baru-baru ini pada November, perusahaan yang berbasis di Quebec memberi tahu pemegang saham bahwa mereka fokus melakukan kesepakatan di AS dan Asia, tanpa menyebutkan ekspansi Eropa. Masuk ke pasar grosir Prancis yang sangat kompetitif hampir tidak menarik, meskipun Carrefour juga memiliki bisnis yang cukup besar di Argentina dan Brasil. Tidak ada tumpang tindih geografis antara kedua perusahaan, sehingga sulit untuk melihat bagaimana ikatan dapat menghasilkan banyak penghematan biaya.
Namun, perusahaan grosir Prancis itu murah. Sebagai kelipatan pendapatan yang diproyeksikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, nilai perusahaan Carrefour — nilai pasar ditambah hutang bersih — enam kali lipat sebelum berita tentang pendekatan tersebut pecah. Supermarket Eropa lainnya, seperti Tesco dan Ahold-Delhaize, juga mendapatkan valuasi yang rendah. Tapi Carrefour secara khusus telah berjuang selama bertahun-tahun untuk mengurangi ketergantungannya pada “hypermarket”, sebuah format super besar yang sudah ketinggalan zaman.
Couche-Tard diperdagangkan sebanyak 9,5 kali. Jika hal ini dapat membujuk investor Carrefour untuk menerima saham, hal itu dapat membuat kesepakatan yang lebih menarik bahkan tanpa sinergi yang besar. Sebuah laporan media dari diskusi sesaat sebelum perdagangan Toronto ditutup Selasa mengirim saham Couche-Tard turun 2%, kurang dari yang diharapkan mengingat skala transaksi potensial. Dengan utang bersih sekitar 1,1 kali Ebitda, Couche-Tard mampu mendanai sebagian transaksi dengan uang tunai.
Diposting oleh : Data HK