Tahun pertama raksasa minyak Saudi Aramco sebagai salah satu perusahaan publik terbesar di dunia ditandai oleh perang harga minyak mentah, pandemi global, dan janji dekarbonisasi yang berkembang biak. Krisis menunjukkan ketahanan yang dijanjikan perusahaan dan peran politiknya yang membuat investor internasional menjauh.
Meskipun permintaan rendah, harga komoditas, dan margin, Aramco menghasilkan pengembalian 13,2% yang sehat dari rata-rata modal yang digunakan, menurut hasil setahun penuh yang dirilis Minggu. Arus kas bebas sebesar $ 49 miliar masih belum cukup untuk mendanai $ 75 miliar dalam bentuk dividen dan akuisisi 70% perusahaan kimia raksasa SABIC, menggeser perusahaan dari posisi kas bersih menjadi utang bersih. Namun pemanfaatannya jauh lebih sedikit dibandingkan kebanyakan produsen.
Rebound harga minyak tahun ini akan meningkatkan hasil kuartalan Aramco berikutnya, tetapi tidak sebanyak rekan-rekannya. Keputusan pejabat Saudi pada bulan Januari untuk memangkas produksinya dengan tambahan satu juta barel per hari sangat penting dalam mendukung harga melalui gelombang pandemi terbaru, tetapi juga akan mempengaruhi pendapatan Aramco. Dan harga yang lebih tinggi tidak selalu menguntungkan perusahaan. Royalti pemerintah marjinal yang dibayarkannya naik dari 15% menjadi 45% ketika patokan Brent melebihi $ 70 per barel.
Dikendalikan oleh Arab Saudi, Aramco tetap menjadi pemasok ayunan dunia. Ini adalah tindakan penyeimbangan: Manajemen memperkirakan selama IPO bahwa kenaikan harga $ 1 per barel akan menambah $ 1,5 miliar untuk arus kas bebas, sementara 100.000 lebih barel per hari akan menghasilkan $ 1,1 miliar. Aramco saat ini memiliki kapasitas cadangan sekitar 4 juta barel per hari, dibandingkan dengan rata-rata produksi minyak tahun lalu 9,2 mbpd.
Pemotongan produksi sepihak Arab Saudi menyatukan kartel global yang terdiri dari Organisasi Negara Pengekspor Minyak, Rusia dan beberapa lainnya. Permintaan minyak akan pulih saat ekonomi dibuka kembali, tetapi jalurnya tidak pasti, mempersulit produsen untuk menyetujui cara meningkatkan pasokan. Ada juga risiko bahwa harga yang lebih tinggi dapat membujuk produsen serpih AS untuk meninggalkan disiplin modal yang baru mereka temukan. Moskow dan Riyadh berselisih sekali lagi, jadi menjaga agar kartel tetap berfungsi akan menjadi tantangan. Aramco mungkin harus menyerap lebih banyak rasa sakit.
Diposting oleh : Data HK