Pelajaran Dari Tahun Gila di Pasar Keuangan

Ini adalah hal-hal yang mudah dibayangkan di masa booming. Tapi tahun 2020 bukanlah apa-apa selain itu bagi dunia di luar Wall Street. Realitas dinginnya adalah bahwa reli pasar telah terjadi di tengah pandemi bencana yang telah menewaskan lebih dari satu juta orang, menghentikan bisnis dan perjalanan, serta mendatangkan malapetaka pada perekonomian. Meskipun ada banyak alasan mengapa pasar kembali, tidak sedikit di antaranya adalah intervensi besar-besaran Federal Reserve, reli yang mengejutkan ini masih sulit dipahami oleh banyak investor.

“Jalan yang kami ambil untuk sampai ke sini adalah sesuatu yang tidak pernah, tidak akan pernah, tidak pernah bisa diramalkan,” kata Ralph Bassett, kepala ekuitas untuk Amerika Utara di Aberdeen Standard Investments.

Berikut adalah pelajaran yang menurut para investor telah mereka pelajari dari tahun yang tak terlupakan.

Pasar Tidak Mencerminkan Ekonomi dengan Sempurna

Ketika saham mencapai titik terendah pada 23 Maret dan mulai berlomba lebih tinggi, banyak pengamat yang bingung. Kasus virus corona melonjak. Restoran, toko dan teater menjadi gelap dan jutaan orang Amerika mengantri di luar pusat karir untuk mengajukan tunjangan pengangguran. Bagaimana pasar bisa berjalan begitu baik ketika dunia tampak begitu buruk?

Jawabannya: Pasar saham sering kali mulai pulih jauh lebih cepat daripada ekonomi. Dalam kasus krisis keuangan, saham AS mencapai titik nadirnya pada 9 Maret 2009. Namun perlu waktu tujuh tahun sejak saat itu tingkat pengangguran turun di bawah level sebelum krisis.

Demikian pula, sementara saham berhasil naik lebih tinggi pada tahun 2020, banyak ekonom tidak mengharapkan AS untuk memulihkan semua pekerjaan yang hilang selama pandemi hingga 2023 atau setelahnya.

“Banyak orang mengatakan pasar tidak terhubung dengan kenyataan, tetapi saham memperkirakan apa yang akan terjadi dalam enam bulan hingga satu tahun,” bukan seperti ekonomi saat ini, kata Andrew Slimmon, direktur pelaksana dan manajer portofolio di Morgan Stanley Manajemen Investasi. Dalam pandemi, para investor yang mulai bertaruh pada pemulihan saham di musim semi tidak berasumsi bahwa ekonomi akan bangkit kembali — mereka berasumsi bahwa beberapa bulan ke depan akan lebih baik daripada saat itu. Dan mereka benar.

“Tidak sampai Anda mengalami reli besar-besaran yang tiba-tiba orang menyadari, ‘Oh, pasar saham tidak salah, saya salah,’” kata Slimmon.

Ada gunanya untuk tidak mencoba mengatur waktu pasar

Dengan pandemi dan krisis keuangan, mereka yang menjual dengan berita buruk dan menunggu ekonomi pulih untuk kembali ke pasar akan kehilangan sebagian besar kenaikan saham. Betapapun mengerikannya aksi jual yang cukup besar, sejarah menunjukkan bahwa sebagian besar investor lebih baik tidak mencoba masuk dan keluar dari pasar.

Pengembalian investor hipotetis yang memasukkan $ 10.000 ke dalam dana indeks S&P 500 pada awal 1980 dan melewatkan lima hari terbaik pasar hingga akhir Agustus 2020 akan menjadi 38 poin persentase lebih rendah daripada seseorang yang tetap berinvestasi selama seluruh periode, menurut analisis Fidelity Investments Inc.

“Yang perlu dipikirkan investor jangka panjang adalah selama tahun depan atau dua tahun ke depan, apakah ekonomi akan tumbuh? Apakah pendapatan perusahaan akan tumbuh? Kami pikir jawaban atas poin-poin itu adalah ya, dan karena itu, kami pikir pasar memiliki fondasi yang cukup baik, ”kata Kelly Bogdanova, wakil presiden grup penasihat portofolio RBC Wealth Management.

Prakiraan Hanya Perkiraan

Kali ini tahun lalu, ahli strategi utama Wall Street mengidentifikasi risiko terbesar ke pasar karena memburuknya hubungan perdagangan antara AS dan China. Perdagangan semua tetapi jatuh dari radar bagi banyak pengelola uang tahun ini, dengan cepat digantikan oleh kekhawatiran tentang pandemi virus korona dan penutupan ekonomi berikutnya.

Mereka juga secara luas memperkirakan kenaikan moderat untuk S&P 500. Tetapi pada Maret, analis di BMO Capital Markets dan Oppenheimer Asset Management mengatakan mereka akan menangguhkan target akhir tahun mereka karena betapa sulitnya memprediksi jalur pasar. Yang lain memangkas target mereka setelah aksi jual musim semi, hanya untuk menaikkan mereka lagi setelah reli musim panas. Goldman Sachs Group Inc.

memotong target akhir tahun menjadi 3000 di bulan Maret, kemudian menaikkannya menjadi 3600 di bulan Agustus dan menjadi 3.700 di bulan November.

Kemudian tentu saja, pemilu membawa prediksi yang salah, terutama bahwa Demokrat akan mengambil kendali Kongres dalam “gelombang biru”.

Jika ada, banyak sekali contoh panggilan telepon yang salah menunjukkan ada banyak kerendahan hati yang harus dipelajari dari pasar, yang secara teratur membuktikan bahwa investor dan ahli strategi yang paling cerdas salah.

“Anda selalu memikirkan hal-hal yang sedang tren melalui pengaruh variabel-variabel tipikal seperti kebijakan ekonomi makro, kebijakan fiskal, pertumbuhan global … tetapi apa yang cenderung terjadi dengan pergerakan besar adalah guncangan yang tidak terlihat,” kata Bassett dari Aberdeen.

Perdagangan Teknologi Hanya Menjadi Lebih Besar

Investor yang memprediksi nilai akhirnya akan menggeser pertumbuhan terbukti salah lagi.

2020 adalah tahun pembuat mobil listrik Tesla Inc.

menjadi pembuat mobil paling berharga di dunia dan Airbnb memulai debutnya di pasar publik dengan penilaian yang lebih besar daripada Marriott International Inc.,

Hilton Worldwide Holdings Inc.

dan Hotel Hyatt Corp.

digabungkan. Itu juga merupakan tahun ketika banyak perusahaan teknologi diuntungkan secara tidak proporsional dari pandemi yang memaksa individu untuk menghabiskan lebih banyak waktu di rumah dan online. Komunikasi Video Zoom Inc.

naik 419% untuk tahun ini, lebih dari 26 kali keuntungan S&P 500. Pengecer online Etsy Inc.

telah meningkat 314% sementara PayPal Holdings Inc.

telah naik 114%.

Nafsu untuk saham teknologi yang baru terdaftar bahkan lebih mencolok — sedemikian rupa sehingga beberapa perusahaan, termasuk Roblox Corp., memutuskan untuk menunda rencana IPO mereka untuk mencoba memahami lebih baik bagaimana memberi harga saham mereka.

Ini adalah jenis skenario yang dapat membuat investor merasa bahwa permainan pasar saham paling andal hanyalah bertaruh pada saham teknologi yang tumbuh paling cepat.

Yang pasti, seorang investor yang terpaku pada pertumbuhan mungkin kehilangan sejumlah saham yang lebih murah dan lebih “kuno” yang diuntungkan dari pandemi, seperti Clorox Bersama.

atau Domino’s Pizza Inc.

Manajer uang yang sangat terkonsentrasi di saham pertumbuhan juga memiliki kerugian karena terpukul sangat keras selama pembalikan pasar baru-baru ini, seperti pada bulan November ketika Pfizer Inc.

merilis berita menjanjikan tentang vaksin Covid-19-nya. Saham termasuk Zoom dan Peloton Interactive mengalami salah satu hari terburuk mereka sepanjang tahun pada 9 November, mencatat penurunan persentase dua digit, meskipun mereka dengan cepat mengimbangi pada minggu-minggu berikutnya.

Tetapi tidak satu pun dari itu berarti 2021 akan menjadi tahun di mana pertumbuhan saham mengambil kursi belakang untuk dinilai. Masyarakat secara keseluruhan menjadi lebih berorientasi pada teknologi, bahkan sebelum pandemi, kata Bassett. Berakhirnya pandemi virus korona tidak akan menjadi obat mujarab bagi perusahaan di sektor yang sudah berjuang seperti minyak atau ritel batu bata dan mortir.

“Saya tidak merekomendasikan membeli perusahaan yang barangnya ternoda sebelum Covid,” kata Slimmon.

Tulis ke Akane Otani di [email protected]