Investor Menggandakan Saham, Mendorong Hutang Margin untuk Mencatat

Beberapa investor telah tergoda untuk mengejar keuntungan yang lebih besar — ​​dan telah mengekspos diri mereka pada potensi kerugian yang menghancurkan — melalui permainan yang lebih berisiko, seperti posisi terkonsentrasi, opsi perdagangan, dan dana yang diperdagangkan di bursa dengan leverage. Yang lain meminjam dari portofolio investasi mereka, mendorong saldo margin ke rekor pertama dalam lebih dari dua tahun, untuk membeli lebih banyak saham.

Tn. Burnworth, seorang insinyur sipil di Incline Village, Nev., Yang mendekati usia pensiun, menggunakan semua strategi tersebut setelah mengubah sekitar $ 23.000 taruhan opsi di Tesla tahun lalu menjadi rejeki nomplok hampir $ 2 juta. Saham Tesla miliknya yang terus berkembang memungkinkan dia untuk meminjam terhadap posisinya untuk mengubah opsi Tesla menjadi saham yang melonjak tujuh kali lipat tahun ini. Dia mengatakan dia juga membantu putrinya membeli rumah dan membeli kendaraan sport Tesla untuk anggota keluarga lainnya.

“Sebelumnya, saya tidak terlalu baik secara finansial, Sekarang, saya jauh melampaui apa yang saya inginkan untuk masa pensiun,” kata Mr. Burnworth, yang menambahkan bahwa dia juga menjual rumahnya sendiri dan menggunakan sebagian dari hasil untuk membeli lebih banyak opsi Tesla.

Pasar saham berada di ambang penutupan salah satu jalannya yang paling berbusa dalam beberapa tahun. Beberapa pembuat kekayaan terbesar termasuk Tesla, naik 691% sepanjang tahun ini, dan perusahaan sel bahan bakar Plug Power Inc.,

lebih dari 1.000% lebih tinggi. Komunikasi Video Zoom Inc.

telah bertambah 451%, sementara sejumlah stok biotek juga melonjak, termasuk pembuat vaksin Covid-19 Moderna Inc.,

naik 532%.

“Pasar saham sedang gembira sekarang,” kata James Angel, seorang profesor keuangan Universitas Georgetown. “Banyak orang memperkirakan dari masa lalu dan berkata, ‘Wow, pasar naik banyak dan saya pikir pasar akan naik lebih banyak.’ Kami telah melihat permainan ini sebelumnya, dan itu tidak berakhir dengan baik. ”

Pada minggu terakhir tahun 2020, investor akan mengamati perubahan menit-menit terakhir pada paket bantuan Covid-19 setelah Presiden Trump menuntut pembayaran yang lebih tinggi untuk orang Amerika. Pandemi itu sendiri tetap menjadi fokus karena kasus, rawat inap, dan kematian melonjak di sebagian besar negara.

Indikator kuat dari euforia pasar saham berkedip merah bulan lalu. Investor meminjam rekor $ 722,1 miliar terhadap portofolio investasi mereka hingga November, menurut Financial Industry Regulatory Authority, melampaui tertinggi sebelumnya sebesar $ 668,9 miliar dari Mei 2018. Pencapaian tersebut merupakan hal yang tidak menyenangkan bagi pasar saham — catatan hutang margin cenderung mendahului pertarungan volatilitas, seperti yang terlihat pada tahun 2000 dan 2008.

Investor yang menggunakan hutang margin menjaminkan sekuritas mereka dengan imbalan pinjaman dari perusahaan pialang untuk melakukan investasi lebih lanjut. Mereka bisa mendapat masalah jika agunan mereka jatuh di bawah ambang tertentu, memicu margin call. Mereka kemudian memiliki pilihan untuk menempatkan lebih banyak uang atau menjual sekuritas yang mendasari pinjaman.

Banyak investor juga menggunakan saldo margin mereka untuk memperdagangkan opsi, kontrak yang memberi mereka hak untuk membeli atau menjual saham dengan harga tertentu, nanti. Perdagangan opsi meledak tahun ini karena investor individu berbondong-bondong ke pasar saham. Sejumlah rekor kontrak opsi telah diperdagangkan tahun ini. Rata-rata 29 juta berpindah tangan setiap hari tahun ini, melonjak 48% dari 2019, menurut data dari Options Clearing Corp.

Pedagang dapat memanfaatkan opsi untuk melindungi portofolio mereka dari penurunan saham atau bertaruh bahwa indeks utama dan masing-masing perusahaan akan naik atau turun nilainya. Dengan menggunakan beberapa strategi berisiko, pedagang juga bisa kehilangan lebih dari yang mereka masukkan.

Mary Roberts melakukan investasi besar pertamanya tahun lalu, menggunakan sejumlah uang cadangan dan sisa rekening pensiun dari pekerjaan sebelumnya untuk membeli saham Tesla. Seperti Tuan Burnworth, portofolio investasinya membengkak nilainya tahun ini karena saham pembuat mobil listrik itu menipis, membuatnya mencoba-coba perdagangan opsi untuk pertama kalinya menggunakan hutang margin.

“Memiliki [shares of] Tesla memungkinkan saya melakukan semua hal ini. Ini mengubah hidup, “kata Ms. Roberts, yang berusia 53 tahun dan tinggal di Vancouver, Wash. Dia dan suaminya menjalankan bisnis distribusi bahan kimia yang katanya telah berjuang keras karena perang dagang Trump dengan China. Antara investasi dan pasangannya, portofolio gabungan mereka sekarang bernilai tujuh digit, dengan dua pertiganya terdiri dari saham Tesla, kata Ms. Roberts.

Dia mengatakan dia tidak berpikir dia akan melihat keuntungan satu tahun lagi seperti tahun 2020 segera. Tapi dia juga tidak berencana untuk menjual saham Tesla-nya dan terbuka untuk gagasan meminjam lebih banyak untuk portofolionya.

“Inilah yang dilakukan orang kaya,” kata Ms. Roberts.

Tentu saja, investor individu yang terlalu memaksakan diri telah dibakar sebelumnya. Puluhan investor kehilangan uang tahun ini karena langkah-langkah yang menjadi bumerang, termasuk ketika harga minyak berubah negatif dan saham Eastman Kodak Bersama.

pergi dengan liar.

Jatuhnya Joe Phoenix terjadi pada tahun 2018. Dia bertaruh besar-besaran terhadap prospek volatilitas yang muncul kembali di pasar, mengumpulkan lebih dari $ 1 juta menggunakan produk yang diperdagangkan di bursa yang menghasilkan kebalikan dari pengukur Volatilitas Cboe, atau VIX. Produk memperkuat gerakan harian sebanyak tiga kali. Dan dia membuat taruhan berisiko menjadi lebih berisiko dengan menggunakan hutang margin.

Lonjakan volatilitas pada Februari 2018 menghapus sebagian besar keuntungannya, menjatuhkan kepemilikannya menjadi ratusan ribu dolar. Mr. Phoenix mengatakan kerugian yang sangat besar mengguncang dia dari pasar pada akhir tahun. Dia mulai berdagang lagi pada pertengahan 2019 setelah berjanji pada dirinya sendiri bahwa dia tidak akan mengambil risiko sebanyak itu lagi.

Dia masih memperdagangkan ETF dengan leverage. Produk-produk tersebut menarik $ 14,3 miliar tahun ini hingga November, terbesar sejak 2008, dari investor yang tertarik pada prospek melipatgandakan atau melipatgandakan pergerakan harian S&P 500, 100 saham Nasdaq teratas dan indeks lainnya. Pergerakan ini bekerja dua arah, dengan dana tersebut turun sebanyak 15% pada beberapa hari terburuk pasar tahun ini.

Mr. Phoenix menambahkan bahwa produk-produk tersebut memberinya semua keuntungan dari hutang margin tanpa khawatir akan margin call atau membayar bunga.

“Tahun ini, saya telah melakukannya dengan sangat baik sejauh reaksi emosional saya terhadap berbagai hal dan mampu menyingkirkan yang kalah,” kata Mr. Phoenix. Dia mengatakan dia naik lebih dari 12% sejak dia melanjutkan perdagangan. “Jika saya dapat melakukan lebih dari 8%, saya melakukannya dengan cukup baik.”

Tulis ke Michael Wursthorn di [email protected]