Investor Emas Melihat Tantangan ke Depan Setelah Gemerlapnya 2020

Setelah melonjak di awal tahun, harga emas telah mundur dari rekor $ 2.069,50 per ounce yang dicapai pada bulan Agustus, terseret oleh tanda-tanda perbaikan ekonomi global. Investor cenderung membeli logam ketika gugup memegang aset berisiko seperti saham atau obligasi korporasi.

Itu membuat beberapa investor mengharapkan keuntungan yang lebih moderat pada 2021 karena prospek ekonomi membaik. Dari 6 November hingga 18 Desember, investor menarik lebih dari $ 10 miliar dari dana yang diperdagangkan di bursa yang didukung emas, menurut data dari Dewan Emas Dunia, pembalikan penting dari rekor arus masuk di awal tahun.

Banyak hal akan bergantung pada kekuatan pemulihan AS. Kebangkitan pandemi virus korona dan pemilihan putaran kedua di Georgia bulan depan untuk menentukan kendali Senat dapat mendorong volatilitas pasar pada awal 2021, kata para pedagang, memberikan dukungan untuk harga emas.

Tetapi banyak investor mengantisipasi pemulihan yang kuat pada tahun 2021. Peluncuran vaksin virus corona diharapkan dapat mempercepat perekrutan dan pertumbuhan produk domestik bruto mulai kuartal kedua, menurut ekonom yang disurvei oleh The Wall Street Journal.

Hal penting bagi prospek emas investor: arah dari apa yang dikenal sebagai imbal hasil riil, atau pengembalian obligasi saat menyesuaikan inflasi. Dengan imbal hasil riil pada catatan Treasury 10-tahun acuan berada di sekitar minus 1%, biaya memegang emas — yang tidak memberikan imbal hasil — alih-alih obligasi pemerintah relatif rendah, kata James O’Rourke, ekonom di Capital Economics. Dia mengharapkan imbal hasil riil turun lebih jauh dan harga emas berakhir pada 2021 pada $ 1.900 per ounce.

“Imbal hasil riil tidak selalu menjadi pendorong harga emas, tetapi dengan suku bunga rendah dan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, merekalah pendorong utama,” katanya.

Pemulihan yang kuat, sementara itu, dapat memacu kenaikan imbal hasil riil dan merusak nilai emas. Pergerakan signifikan dalam imbal hasil Treasury AS riil telah dipasangkan dengan pergerakan terbalik dalam harga emas sejak krisis keuangan 2008, menurut data dari JPMorgan Chase & Co., yang menemukan untuk setiap kenaikan 0,25 persen poin dalam imbal hasil Treasury 10 tahun riil, emas memiliki memindahkan $ 80 per ons ke arah yang berlawanan.

Setelah merekomendasikan klien membeli emas selama 2½ tahun hingga Juli lalu, Natasha Kaneva, kepala penelitian komoditas di JPMorgan, sekarang mengharapkan imbal hasil riil naik dan harga emas turun menjadi $ 1.650 per ounce pada akhir 2021.

“Jika hasil riil naik, mengapa Anda membeli emas?” dia berkata.

Masih ada yang memperkirakan pelemahan dolar untuk membatasi penurunan emas. Banyak peramal Wall Street memperkirakan bahwa peningkatan pengeluaran pemerintah dan peralihan ke aset berisiko akan menyeret mata uang AS, yang menyentuh posisi terendah beberapa tahun pada tahun 2020. Sejak emas dibeli dan dijual dengan dolar, melemahnya dolar membuat emas lebih murah bagi investor asing.

Indeks Dolar WSJ, yang mengukur dolar terhadap 16 mata uang asing, telah kehilangan lebih dari 4% sepanjang tahun ini, menuju penurunan tahunan terbesar sejak 2017.

Harga perak juga mencatat rekor tahun. Kontrak berjangka perak yang paling aktif diperdagangkan sedang dalam kecepatan untuk menyelesaikan tahun 2020 sekitar $ 26. Itu menandai kenaikan 48% untuk tahun ini — kinerja perak terbaik sejak 2010.

Karena perak digunakan untuk membuat produk yang beragam seperti elektronik dan panel surya, beberapa analis mengatakan permintaan mungkin tetap tinggi bahkan saat ekonomi global pulih.

“Kisah tentang perak sebagian besar sangat mirip dengan emas. Yang berbeda adalah pemulihan dalam permintaan industri akan membantu mendorong harga perak sedikit lebih tinggi dibandingkan emas tahun depan, ”kata O’Rourke.

Tulis ke Sebastian Pellejero di [email protected]