Investor Berasumsi Demokrasi Akan Bertahan; Mereka Sudah Benar, Sejauh Ini

Secara dangkal, alasannya jelas. Investor melihat ekonomi dan keuntungan yang lebih kuat setelah Demokrat mengambil kendali Senat dengan memenangkan kedua kursi dalam pemilihan putaran kedua Georgia Selasa.

Itu berarti Presiden terpilih Joe Biden akan menjabat pada 20 Januari dengan partainya mengendalikan kedua kamar Kongres dan dengan demikian dapat mendorong melalui lebih banyak stimulus ekonomi jangka pendek. Pada hari Kamis, ekonom di JP Morgan memproyeksikan paket $ 900 miliar baru akan meningkatkan pertumbuhan tahun ini menjadi 5,3% dari di bawah 4%.

Benar, kontrol Demokrat juga membuat peningkatan regulasi dan pajak yang lebih tinggi atas bisnis lebih mungkin terjadi, tetapi setiap pergeseran ke kiri harus diredam oleh Demokrat moderat di Senat yang terpecah.

Di luar alasan langsung tersebut, ketidakpedulian investor terhadap gejolak di Washington juga dapat dilihat sebagai mosi percaya pada lembaga demokrasi AS. Presiden Trump dan banyak pemimpin Republik telah berjuang sejak pemilu untuk membatalkan hasil pemilu, tetapi berulang kali ditolak oleh pengadilan, gubernur, dan pejabat pemilu negara bagian dari kedua partai. Investor telah berasumsi sejak November bahwa kekuasaan akan berpindah tangan secara damai di AS, seperti yang telah terjadi selama berabad-abad. Terlepas dari gangguan kekerasan hari Rabu, asumsi itu terbukti benar.

Meskipun demikian, sementara pasar dengan cepat menangkap setiap ancaman terhadap kesehatan ekonomi negara, mereka adalah barometer yang buruk dari kesehatan demokrasinya. Investor mendambakan kondisi yang baik untuk pertumbuhan dan keuntungan tetapi agnostik tentang apakah kondisi tersebut dicapai melalui cara-cara demokratis atau tidak demokratis.

Dunia telah menunjukkannya berulang kali dalam beberapa tahun terakhir. Setelah China memberlakukan undang-undang keamanan nasional di Hong Kong musim panas lalu, menghentikan gerakan demokrasi di wilayah itu, indeks saham Hang Seng menguat. Partai-partai yang berkuasa di Polandia dan Hongaria terus-menerus mengikis kemandirian peradilan, media, dan masyarakat sipil selama dekade terakhir, tetapi kedua negara itu tumbuh lebih cepat daripada Uni Eropa secara keseluruhan. Bisnis memuji kebijakan ekonomi Perdana Menteri India Narendra Modi bahkan ketika dia melemahkan hak-hak minoritas Muslim di negara itu.

Venezuela dan Turki sekarang dilanda inflasi tinggi dan stagnasi ekonomi, tetapi selama bertahun-tahun pasar dan pertumbuhan meningkat bahkan ketika para pemimpin otokratis mengikis atau membuang lembaga-lembaga demokrasi. “Pasar mendanai [former Venezuelan leader Hugo] Kegilaan Chavez untuk jangka waktu yang luar biasa lama, ”kata Ricardo Hausmann, ekonom kelahiran Venezuela yang sekarang di Harvard University.

AS tidak berada dalam kategori yang sama dengan Venezuela atau Turki. Tapi lembaganya sedang tertekan. Pada tahun 2018 Freedom House, sebuah kelompok nirlaba yang melacak keadaan demokrasi global, mengatakan kebebasan politik telah menurun di AS karena “semakin banyak bukti campur tangan Rusia dalam pemilu 2016, pelanggaran standar etika dasar oleh pemerintahan baru, dan pengurangan dalam transparansi pemerintah. “

Check and balances seperti pengadilan independen dan media bertahan selama empat tahun dari serangan Trump — dan pada akhirnya, melakukan pemilihan bebas, terlepas dari upayanya selama dua bulan terakhir.

Tetapi demokrasi Amerika telah tertekan dengan cara lain yang dapat mengancam stabilitas ekonomi, khususnya dari peningkatan polarisasi. Di bawah pengaruh gerakan Tea Party antipemerintah, Partai Republik pada tahun 2011 mendorong pemerintah federal ke ambang gagal bayar utang nasional. Politisasi penguncian, topeng, dan sains telah memperburuk korban pandemi pada kehidupan dan ekonomi.

Penetapan kebijakan, yang memerlukan beberapa derajat kedipartisan dan kesepakatan tentang fakta, akan tumbuh lebih keras “jika polarisasi berlanjut di negara ini,” kata Daron Acemoglu, seorang ekonom di Massachusetts Institute of Technology yang telah mempelajari bagaimana institusi mempengaruhi pertumbuhan.

Jajak pendapat menunjukkan sebagian besar pemilih dari Partai Republik percaya bahwa kemenangan Biden adalah penipuan, meskipun tidak ada bukti pendukung. Jaksa Agung Republik Texas, dengan dukungan 17 orang lainnya, meminta Mahkamah Agung, namun tidak berhasil, untuk memblokir sertifikasi negara atas kemenangan Biden. Minggu ini, lebih dari separuh anggota Republik dari Dewan Perwakilan Rakyat, termasuk pemimpin Kevin McCarthy, memilih untuk tidak menerima hasil dari dua negara bagian yang dimenangkan Biden. Jika pengaruh Trump bertahan, Partai Republik mungkin menjadi kurang bersedia untuk bekerja sama dengan Biden dan lebih bersedia untuk menentang norma-norma demokrasi dalam pemilihan mendatang.

Tapi seperti yang dilihat Tuan Acemoglu, keterkejutan dan kecaman yang menyambut upaya Rabu untuk menumbangkan pergantian kekuasaan secara damai menciptakan celah untuk mengurangi pengaruh itu dan menghentikan polarisasi dan “erosi kepercayaan pada institusi publik.” Sedangkan untuk Demokrat, “Ini adalah waktu bagi mereka untuk membangun jembatan.”

Tulis ke Greg Ip di [email protected]