Gelembung Pasar Saham Ganda Membawa Kerja Keras dan (Mungkin) Masalah

Saya condong ke arah yang terakhir. Tetapi kinerja menakjubkan dari begitu banyak saham gelembung dalam setahun terakhir ini menunjukkan bahwa meskipun hal ini ternyata benar pada akhirnya, ada banyak ruang lingkup untuk menjadi sangat salah untuk sementara waktu.

Sebagai contoh, pertimbangkan portofolio gelembung yang dibuat pada pertengahan 2017 oleh Paul McNamara, manajer dana pasar berkembang di GAM. Menampilkan saham dan obligasi yang diberi label gelembung oleh keuangan Twitter TWTR -0,33%

komunitas tahun itu, itu termasuk Tesla,

TSLA 1,57%

Netflix,

NFLX 3,08%

Tencent,

dana bitcoin, apartemen Kanada, properti London dan obligasi jangka panjang AS, Jepang, dan Argentina. Hanya satu — obligasi 100 tahun Argentina — yang turun sejak dipilih, karena kehilangan hampir semua nilainya.

Jika Anda telah menyebarkan $ 900 secara merata ke sembilan kepemilikan portofolio pada akhir Juni 2017, Anda sekarang akan memiliki lebih dari $ 2.950, lebih dari dua kali lipat dari apa yang Anda dapatkan dari S&P 500. Ingat, ini adalah membeli barang-barang yang dianggap banyak orang. sudah dinilai terlalu tinggi.

Namun, para pengamat gelembung benar di banyak saham. Tidak lama. Bagian dari portofolio gelembung Mr. McNamara tampaknya meledak, tetapi kemudian kembali menderu pada tahun 2020. Jika ada gelembung, itu adalah gelembung ganda.

Kepercayaan Bitcoin Grayscale,

GBTC -2,74%

yang memegang bitcoin dengan biaya 2%, turun 90% dari puncaknya pada tahun 2017, tetapi pada tahun 2020 hampir empat kali lipat untuk kembali diperdagangkan di atas nilai bitcoin yang dimilikinya.

Saham Tesla berada di bawah harga pertengahan 2017 untuk sebagian besar 2½ tahun ke depan di tengah perselisihan dengan regulator, kekhawatiran tentang kekurangan uang tunai dan meleset dari target produksi. Kemudian diguncang oleh peristiwa tahun 2020, naik delapan kali lipat menjadi salah satu perusahaan terbesar di dunia berdasarkan nilai pasar.

Netflix dan Tencent China tidak mencapai puncak 2018 mereka lagi sampai mereka didorong oleh penguncian dan uang murah dalam perjalanan mereka menuju 2020 yang spektakuler.

Bahkan beberapa stok yang melalui gelembung mini dan patungnya sendiri di awal dekade kembali terbentuk tahun lalu.

Mode 2013 untuk pencetakan 3-D ternyata merupakan buih murni, dan eksponen terdepan, Sistem 3D,

DDD -1,96%

turun 89% dari level tertinggi. Pada tahun 2020, itu naik 20%, melampaui S&P.

Kegembiraan tahun 2011 tentang unsur tanah jarang melahirkan ETF VanEck Vectors Rare Earth / Strategic Metals.

REMX 1,79%

Itu turun 81% dari tertinggi tahun itu, tetapi naik 63% pada tahun 2020.

Solar runtuh bersama minyak selama krisis keuangan 2008, tetapi masih berbusa pada awal 2010. The Invesco Solar ETF TAN 0,40%

(peringatan ticker lucu: TAN) turun 81% dari level tertinggi 2010, yang sudah turun lebih dari setengah dari level tertinggi sebelum krisis finansial. Setahun terakhir ini meningkat lebih dari tiga kali lipat.

Uang murah sering kali memicu semangat spekulatif, dan kali ini terbantu oleh pekerja rumahan yang bosan menemukan bahwa perdagangan harian adalah cara untuk mempertaruhkan cek stimulus mereka.

Seperti biasa, bubble stock memiliki cerita yang bagus untuk diceritakan tentang teknologi baru dan perubahan besar dalam konsumsi. Mereka dibantu oleh imbal hasil obligasi super rendah yang direkayasa oleh bank sentral. Tetapi penilaian mereka dan skala pergerakan harga ekstrim dan mungkin tidak berkelanjutan.

Mungkin. Bahaya bagi kita yang menyebut pasar berbusa tidak hanya harga tinggi dapat dibenarkan oleh keuntungan yang tumbuh cepat, tetapi gelembung itu selalu bisa menjadi lebih ekstrim. Jika Anda meragukannya, lihat saja tahun 2020.

Tulis ke James Mackintosh di [email protected]