Eksekutif Keuangan Berharap Memajukan Transisi Libor di 2021

Mayoritas perusahaan keuangan dan non keuangan baru-baru ini mengatakan rencana transisi Libor mereka lebih cepat dari jadwal, menurut survei oleh perusahaan konsultan Accenture PLC yang dirilis awal bulan ini. Namun dalam beberapa kasus, pandemi telah menyebabkan penundaan.

Perusahaan termasuk Walt Disney Bersama.

, pembuat peralatan jaringan Juniper Networks Inc.

dan firma perawatan kanker Varian Medical Systems Inc.

telah mulai mengingatkan investor tentang perubahan yang tertunda dan potensi tantangan saat mereka beralih ke rezim suku bunga baru.

Bisnis menghadapi kemungkinan penyesuaian biaya bunga, yang timbul dari Libor yang dihitung secara berbeda dari kemungkinan penggantinya di AS, Tingkat Pembiayaan Semalam Terjamin, atau SOFR.

Pertama, biaya pinjaman langsung mungkin lebih murah. Sementara Libor berasal dari kutipan harga harian yang disediakan oleh panel bank, SOFR didasarkan pada biaya transaksi di pasar untuk perjanjian pembelian kembali semalam, atau repo. Perusahaan keuangan sudah menggunakan suku bunga repo untuk meminjam uang tunai, menggunakan obligasi pemerintah AS sebagai jaminan. SOFR dianggap tingkat risiko yang lebih rendah, yang berarti biaya bunga keseluruhan untuk perusahaan bisa lebih rendah daripada di bawah Libor.

Tetapi SOFR saat ini tidak memungkinkan untuk prediksi, perhitungan tingkat ke depan, penyimpangan penting dari Libor, yang dapat dihitung tiga, enam atau 12 bulan ke depan. Hal ini membatasi wawasan yang dapat diperoleh bendahara tentang biaya suku bunga di masa depan.

Timken Bersama.

Chief Financial Officer Philip Fracassa bekerja untuk memastikan bahwa pembuat engineered bearing dan produk transmisi daya yang berbasis di Kanton Utara, Ohio, mengalihkan kontraknya ke SOFR. “Penghentian Libor membutuhkan banyak restrukturisasi perjanjian utang,” kata Fracassa.

Dia tidak mengharapkan perubahan besar pada biaya bunga Timken sebagai bagian dari transisi, tetapi memperkirakan dokumen tambahan, termasuk memperbarui kontrak dan kebijakan. “Banyak yang harus kamu lakukan,” katanya.

Eksekutif keuangan juga perlu berurusan dengan kontrak yang ada yang mengutip Libor. Ini bisa jadi rumit — terutama dalam kasus di mana beberapa dari instrumen utang ini dipegang oleh ratusan investor yang semuanya harus menyetujui perubahan tersebut. Pengacara transaksi menyarankan agar kepala keuangan membuat inventaris perjanjian yang mereferensikan Libor, dan melihat kapan perjanjian itu habis dan siapa pihak lainnya. Tanggal batas akhir untuk kontrak yang ada untuk berhenti mereferensikan Libor adalah 30 Juni 2023.

“Masalah bagi bendahara dan CFO adalah mengelola transisi di seluruh perusahaan,” kata Michele Navazio, mitra di firma hukum Seward & Kissel LLP. “Ini tidak akan terjadi secara bersamaan, yang dapat menambah komplikasi.”

Serena Wolfe, CFO di Annaly Capital Management Inc., sebuah perwalian investasi real-estate hipotek yang berbasis di New York, berharap para legislator akan mempermudah perusahaan untuk menangani beberapa kontrak warisan ini. Perbaikan potensial untuk sekuritisasi kredit perumahan tertentu saat ini sedang diperdebatkan oleh anggota parlemen negara bagian New York.

Annaly Capital memiliki kelompok kerja Libor, yang menemukan bahwa peningkatan baru-baru ini pada sistem teknologi perusahaan akan mempermudah pengelolaan data yang diperlukan untuk beralih dari Libor, kata Ms. Wolfe. Perusahaan lain, terutama yang masih mengandalkan entri data manual dan Microsoft Excel, bisa merasa lebih sulit, katanya.

Berurusan dengan dua suku bunga acuan — SOFR untuk kontrak baru setelah 31 Desember 2021, dan Libor untuk kontrak lama hingga 30 Juni 2023 — tidak akan menjadi masalah bagi Annaly Capital, kata Ms. Wolfe, menambahkan bahwa perusahaan sudah memegang swap yang mengutip tarif yang berbeda.

Untuk beberapa bisnis, tarif ganda akan menghadirkan tantangan, kata Venetia Woo, penasihat utama Libor di Accenture. “Perusahaan sekarang memiliki dua tanggal kedaluwarsa untuk kontrak Libor dan mereka perlu menentukan apakah ekonomi akan dikonversi [by year-end] melebihi beban menjalankan dua operasi, ”katanya.

Tulis ke Nina Trentmann di [email protected]