China Eyes Shrinking Jack Ma’s Business Empire

Regulator, yang dipimpin oleh bank sentral, juga memerintahkan Ant untuk membentuk perusahaan induk keuangan terpisah yang akan tunduk pada persyaratan modal yang diberlakukan pada bank. Itu bisa membuka pintu bagi bank-bank negara besar atau jenis entitas lain yang dikendalikan pemerintah untuk membeli perusahaan guna membantu memperkuat basis modalnya, kata para pejabat dan penasihat.

Dana pensiun nasional China, China Development Bank dan China International Capital Corp.

, bank investasi milik negara teratas di negara itu, sudah menjadi investor di Ant.

Tuan Ma, orang terkaya di China, telah membantu mendefinisikan ekonomi baru China dengan dua perusahaan yang dia dirikan — Ant dan afiliasi e-commerce Alibaba Group Holding Ltd. Bisnis mereka mencakup layanan pembayaran, ritel online, komputasi awan, manajemen kekayaan, dan pinjaman. Secara terpisah, Alibaba menghadapi penyelidikan antitrust yang juga dapat menyebabkan perombakan bisnis dan divestasi asetnya.

Bank Rakyat China dan Administrasi Negara untuk Peraturan Pasar, yang mengatur Ant dan Alibaba, tidak menanggapi permintaan komentar. Ant menolak berkomentar. Tuan Ma dan Alibaba tidak segera menanggapi.

Namun dalam membidik Tuan Ma, para pemimpin China menghadapi tindakan penyeimbangan yang sulit, berusaha mengendalikan wirausahawan seperti dia — tanpa melukai semangat inovatif yang telah membantu mendorong kebangkitan teknologi dan ekonomi China.

“Tidak diragukan lagi tujuannya adalah untuk mengendalikan Ma Yun,” kata seorang penasihat komite anti-monopoli Dewan Negara China, badan pemerintah tertinggi negara itu, menggunakan nama China Tuan Ma. “Ini seperti memasang tali kekang di atas kuda.”

Sulit untuk melebih-lebihkan peran yang dimainkan perusahaan Tuan Ma dalam perekonomian China. Ant dan Alibaba bersama-sama telah mengizinkan ratusan juta konsumen dan bisnis Tiongkok untuk melakukan pembelian, menyetor uang, melakukan investasi, atau mengambil pinjaman dengan satu gesekan ibu jari.

Setelah mendapatkan keuntungan hingga baru-baru ini dari sentuhan peraturan yang relatif ringan, perusahaan Tuan Ma telah menantang dominasi sektor negara di berbagai bidang seperti perbankan dan pengelolaan uang.

Tapi hari-hari laissez-faire sudah berakhir. Pihak berwenang dalam beberapa bulan terakhir telah berjanji untuk memperkuat regulasi atas sektor internet yang semakin besar dan berdampak. Sementara beberapa perusahaan lain juga sedang dalam pengawasan, termasuk aplikasi media sosial populer WeChat operator Tencent Holdings Ltd. dan perusahaan ride-hailing Didi Chuxing Technology Co., regulator untuk saat ini memfokuskan perhatian mereka pada Tuan Ma dan perusahaannya.

Tuan Ma, mencolok dan blak-blakan, telah lama berselisih dengan regulator, terutama di People’s Bank of China, yang telah mewaspadai kerajaan yang luas yang mereka khawatirkan mengamuk dan mencoba menerapkan pembatasan.

Ketegangan memuncak pada akhir Oktober ketika Ma secara terbuka mengkritik inisiatif pengendalian risiko khas pemimpin Xi Jinping, sementara juga mengecam regulator karena menghambat inovasi — dalam pidato yang berlangsung hanya beberapa hari sebelum Ant, di mana dia adalah pemegang saham pengendali. , disetel untuk go public.

Sebelum pidatonya, Xi kurang memperhatikan rencana IPO Ant, menurut seseorang yang memiliki pengetahuan tentang proses regulasi. “Berkat Ma sendiri, IPO tersebut masuk radar Xi,” kata orang itu.

Serangan Tuan Ma terhadap regulator dengan cepat menjadi bumerang. Hal itu membuat Xi secara pribadi membatalkan penawaran umum perdana, yang diharapkan menjadi yang terbesar dan akan menilai Ant lebih dari $ 300 miliar, dan untuk menginstruksikan regulator untuk melihat risiko yang ditimbulkan oleh kerajaan Ma.

Sejak itu, badan pengatur pasar dan keuangan China mulai bertindak. Para pejabat sangat prihatin tentang bagaimana Ant menggunakan data yang dimanfaatkan oleh aplikasi pembayaran Alipay untuk mendorong bank bekerja sama dengan perusahaan dalam memberikan pinjaman konsumen dan usaha kecil. Semut hanya mendanai sebagian kecil dari pinjaman, dengan sebagian besar dananya berasal dari bank, sehingga menanggung risiko kredit.

Tetapi bahkan Tuan Xi, pemimpin paling kuat dalam sejarah Tiongkok baru-baru ini, menghadapi kendala sejauh mana pemerintahnya dapat menekan kekaisaran Tuan Ma.

Yang terpenting di antaranya adalah menghindari persepsi menghadapi pukulan signifikan terhadap kewirausahaan pada saat sektor swasta terlihat kalah bersaing dengan perusahaan milik negara. Selain itu, kepemimpinan khawatir tentang reaksi balik dari investor internasional pada saat Beijing ingin menangkis keraguan yang tumbuh atas komitmennya terhadap reformasi pasar dan untuk memelihara lebih banyak perusahaan dalam negeri seperti Alibaba yang dapat bersaing dengan rekan-rekan Amerika mereka.

Untuk meredakan ketakutan negara yang berlebihan, kata para pejabat, pihak berwenang memilih wakil gubernur bank sentral dengan reputasi pro-pasar untuk merinci tindakan terhadap Ant minggu ini dalam pernyataan tanya jawab yang dipublikasikan.

Pan Gongsheng, wakil gubernur yang sebelumnya mengawasi penjualan saham dua bank milik negara terbesar di China sebelum pindah ke People’s Bank of China, mendesak Ant untuk merombak bisnisnya berdasarkan prinsip pasar dan hukum.

Namun, Pan menekankan perlunya perusahaan untuk “mengintegrasikan pengembangan perusahaan ke dalam pembangunan nasional secara keseluruhan,” menurut pernyataan yang dirilis oleh bank sentral pada hari Minggu.

Ant mengatakan dalam sebuah pernyataan hari Minggu bahwa mereka akan mematuhi persyaratan peraturan dan mengembangkan rencana dan jadwal untuk perbaikan yang dipesan. Pada pertemuan November dengan regulator, Ma menawarkan agar pemerintah “mengambil platform apa pun yang dimiliki Ant, selama negara membutuhkannya,” dalam upaya nyata untuk menyelamatkan hubungannya dengan Beijing. Tuan Ma tidak muncul di depan umum sejak pidatonya di bulan Oktober.

Sementara itu, regulator pasar China pekan lalu meluncurkan penyelidikan antitrust ke Alibaba, yang memiliki sepertiga dari Ant, atas tuduhan bahwa perusahaan telah menggunakan posisi pasar dominannya untuk menekan pedagang agar hanya menjual di platformnya.

Para pejabat juga prihatin dengan ancaman Alibaba terhadap pengecer batu bata dan mortir tradisional. “Kami telah menerima banyak keluhan tentang Alibaba yang menekan saingan yang lebih kecil dan platform internetnya mengambil bisnis dari orang lain,” kata seorang pejabat regulasi yang mengetahui penyelidikan tersebut.

Wang Fuqiang, pemilik toko laptop di Beijing, termasuk di antara mereka yang merasakan tekanan. Toko Mr. Wang terus mengalami penurunan penjualan karena semakin banyak orang berbelanja di Taobao, situs belanja online milik Alibaba, dan JD.com Inc.,

pemain e-niaga besar lainnya.

“Sekarang, sebagian besar pembeli datang ke toko saya untuk mencoba laptop dan mengambil gambar,” kata Wang, yang telah menjalankan toko selama 17 tahun. “Kemudian, mereka akan pergi dan membelinya secara online.”

—Bingyan Wang berkontribusi untuk artikel ini.

Tulis ke Lingling Wei di [email protected]