[ad_1]
Bank-bank Eropa melakukan sesuatu yang membuat mereka bermasalah bertahun-tahun yang lalu: membebani hutang pemerintah, yang oleh investor perdagangan disebut “lingkaran malapetaka”.
Bank-bank di zona euro, diisi dengan kelebihan uang tunai berkat upaya bantuan bank sentral Covid-19, membeli hampir € 200 miliar, setara dengan $ 245 miliar, dalam hutang pemerintah negara asal mereka pada tahun hingga September. Itu telah meningkatkan kepemilikan mereka sebesar 19% menjadi € 1,2 triliun, menurut Bank Sentral Eropa.
Ini terjadi dengan latar belakang paket dukungan besar-besaran dari pemerintah dan bank sentral yang telah mendukung aset. ECB telah membeli obligasi pemerintah zona euro dalam jumlah besar, menjaga harga tetap stabil dan membuat investasi aman bagi bank.
Kekhawatirannya, di balik dukungan itu terletak keuangan pemerintah yang semakin rapuh, karena negara-negara meminjam secara agresif untuk menangkal efek pandemi Covid-19.
Ini menghidupkan kembali kenangan krisis keuangan terakhir Eropa awal dekade terakhir. Pada tahun 2012, apa yang dimulai sebagai perjuangan oleh negara-negara zona euro yang lebih lemah untuk membayar hutang berubah menjadi krisis sektor keuangan. Bank menahan segunung obligasi pemerintah yang nilainya jatuh, memicu spiral penurunan peringkat yang membuat biaya pinjaman bank naik, yang menyebabkan krisis kredit yang memperlambat pertumbuhan ekonomi. Itu menghantam keuangan pemerintah dan mengabadikan lingkaran malapetaka antara bank dan penguasa mereka.
“Di Eropa, Anda tidak dapat menerima begitu saja bahwa ECB akan selalu turun tangan,” kata Jérôme Legras, kepala penelitian di Axiom Alternative Investments.
Bank Italia dan Spanyol saat ini memiliki sekitar seperlima dari hutang negara masing-masing, menurut ECB.
Untuk saat ini, pasar optimis terhadap risiko. Biaya pinjaman untuk bank dan pemerintah mendekati atau pada titik terendah sepanjang masa. Bunga tambahan yang harus dibayar Italia untuk obligasi 10-tahunnya paling kecil dibandingkan dengan utang Jerman yang serupa — sekitar 1,1 poin persentase — sejak 2018. Imbal hasil 10-tahun Portugis baru-baru ini menjadi negatif untuk pertama kalinya.
“Risikonya hampir nol dalam jangka waktu dua hingga tiga tahun. Tapi setelah itu, situasinya akan berubah secara radikal ”begitu investor mulai mengevaluasi keberlanjutan utang beberapa negara, kata Lorenzo Codogno, mantan kepala ekonom di Departemen Keuangan Italia.
Pembelian itu dilakukan ketika pemerintah mengeluarkan lebih banyak utang daripada sebelumnya untuk mencoba mengumpulkan dana untuk memerangi pandemi virus corona. Utang publik Italia diperkirakan akan tumbuh mendekati 160% dari produk domestik bruto tahun ini dan tetap di level itu setidaknya hingga 2022, menurut Komisi Eropa. Itu 135% tahun lalu.
ECB juga memberikan kredit murah kepada bank untuk mendorong pemberian pinjaman. Cara mudah bagi bank untuk menghasilkan uang dengan program ini adalah dengan membeli obligasi pemerintah yang menghasilkan lebih dari biaya pinjaman.
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria UNTUK,
Pemberi pinjaman terbesar kedua Spanyol berdasarkan aset, meningkatkan kepemilikan obligasi Spanyol sebesar 35% dalam enam bulan pertama tahun ini menjadi sekitar € 34 miliar. “Kenaikan ini bertujuan untuk meningkatkan biaya ekses likuiditas setelah program pinjaman ECB sepenuhnya diambil,” kata juru bicara bank tersebut.
Di Italia, Intesa Sanpaolo SpA, bank aset terbesar kedua di Italia dan pembeli besar utang Italia, meningkatkan kepemilikan obligasi domestik sebesar 18% tahun ini menjadi € 40 miliar pada bulan September.
Marco Troiano, wakil kepala tim bank di lembaga pemeringkat Scope Ratings, memperkirakan Intesa dan UniCredit SpA, bank berdasarkan aset terbesar di Italia, memiliki eksposur terhadap utang negara Italia pada Juni senilai lebih dari 80% dari ekuitas inti tier 1, sebuah kunci mengukur kemampuan bank untuk menahan kerugian. Di banyak bank kecil, angkanya melampaui 200%.
“Intesa Sanpaolo terus mempertahankan kepemilikannya atas obligasi pemerintah Italia di bawah 50% dari total kepemilikan obligasi negara, tingkat yang dianggap nyaman oleh pengawas dan investor,” kata juru bicara bank.
Seorang juru bicara UniCredit mengatakan bank sebenarnya berjalan berlawanan dengan tren, memangkas eksposurnya ke utang negara Italia sejak 2018. Belum menggunakan program pinjaman ECB untuk menumpuk ke dalam utang pemerintah. “Kami sangat nyaman dengan kepemilikan kedaulatan kami,” tambahnya.
Bank menyisihkan sedikit atau tanpa modal untuk memperhitungkan risiko kedaulatan karena regulator menganggap aset ini aman. Tahun lalu, menteri keuangan Jerman melontarkan gagasan untuk membatasi seberapa banyak bank dapat memegang bebas risiko, sebagai syarat untuk memperdalam serikat perbankan kawasan euro, yang dimaksudkan untuk membuat bank lebih stabil di mana pun mereka berada.
Tuan Legras tidak khawatir dalam jangka pendek karena awal bulan ini ECB memperpanjang program pembelian obligasi darurat hingga Maret 2022.
BAGIKAN PIKIRAN ANDA
Seberapa prihatin Anda tentang bank-bank Eropa yang memperoleh utang pemerintah? Bergabunglah dengan percakapan di bawah ini.
Andrew Mulliner, manajer portofolio obligasi di Janus Henderson yang telah berinvestasi di utang Italia, Spanyol dan Portugis, mengatakan dengan imbal hasil yang sangat rendah, menahan sekuritas menjadi kurang menarik bagi investor swasta. Artinya, peran bank dalam melakukan pembelian akan semakin besar.
“Ini penguat risiko” bagi bank, kata Mr Mulliner. “Bisa dikatakan, jika kedaulatan Anda bangkrut, kemungkinan besar bank Anda juga akan bangkrut, baik mereka memiliki banyak utang pemerintah atau tidak.”
Tulis ke Patricia Kowsmann di [email protected]
Hak Cipta © 2020 Dow Jones & Company, Inc. Semua Hak Dilindungi. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Diposting oleh : Data HK