Apakah ETF Hemat Pajak Layak?

Investor yang perhatian utamanya adalah meminimalkan pajak sering kali beralih ke dana “yang dikelola dengan pajak” —atau “efisien pajak”. Tetapi pengembalian yang mereka dapatkan mungkin tidak sebanding dengan penghematan pajak.

Dalam penelitian terbaru, kami menemukan bahwa dana yang dikelola pajak berkinerja lebih buruk dari dana serupa yang tidak dikelola pajak rata-rata sekitar 0,09 persen poin per tahun, selama 10 tahun yang berakhir 1 Desember 2020. Hal itu sebagian besar disebabkan oleh biaya yang lebih tinggi. dana yang dikelola pajak, tetapi dalam banyak kasus, manajer mereka juga berkinerja jauh lebih buruk daripada rekan-rekan mereka di dana lain.

Namun, satu keuntungan yang mungkin bagi investor adalah bahwa dana yang dikelola pajak menawarkan volatilitas yang sedikit lebih rendah, yang dapat menutupi kinerja buruk mereka bagi investor yang mencari risiko yang lebih rendah.

Performa lebih buruk

Dalam studi tersebut, asisten peneliti Michael Braaten dan Mike Brynda membantu saya memeriksa seluruh dana saham AS yang dikelola pajak, yang bertujuan untuk meminimalkan pajak — dan dengan demikian memberikan pengembalian pasca pajak yang lebih tinggi — dengan menghindari dividen yang tidak memenuhi syarat dan keuntungan modal jangka pendek. Kami kemudian mencocokkan masing-masing dana ini dengan dana serupa yang ditawarkan oleh kelompok dana yang sama — dengan kata lain, dana dengan tolok ukur yang sama tetapi tidak menjadikan meminimalkan pajak sebagai bagian dari tujuannya.

Misalnya, dua reksa dana mungkin memiliki S&P 500 sebagai patokan. Tetapi manajer reksa dana reguler mungkin menjual saham yang tampak seperti merugi di masa depan, sementara manajer yang efisien pajak mungkin mempertahankannya daripada menghadapi pajak keuntungan modal dengan menjual tinggi. Jadi, menurut teori, dana yang diuntungkan pajak mungkin tidak kembali sebanyak dana lainnya sebelum pajak, tetapi mungkin lebih baik setelah pajak.